国信证券：珀莱雅（603605）-上半年归母净利同比增加55%至65%，国货美妆龙头地位稳固

珀莱雅(603605)事项：公司公告2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润4.6至4.9亿元，同比增加55%至65%；实现扣非归母净利润4.35至4.65亿元，同比增加55%至66%。国信零售观点：公司上半年依托强劲产品力和精细化渠道能力，以及多品牌的迭代成长，在行业整体因流量红利衰减，需求复苏平淡背景下，继续取得远好于行业大盘的增长。公司在产品端，一方面持续践行大单品策略，不断对经典单品进行迭代升级，带动品牌整体量价齐升，另一方面通过发售新品扩充现有产品矩阵；渠道端，通过全渠道多元化的平台投放和精细运营，不断调整渠道结构把握增量机遇。品牌端，公司积极通过内生外延推进多品牌布局，在彩妆、洗护等细分领域不断拓宽，为长期持续成长打下基础。考虑公司主品牌产品推新升级卓有成效，新品牌孵化日渐成熟，我们上调公司2023-2025年归母净利润至11.04/13.92/16.94（原值为10.30/12.80/15.56）亿元，对应PE分别为38/30/25x，维持“买入”评级。评论：2023上半年预计实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比增加55%至65%公司公告2023年半