东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：保健品赛道高增长，若羽臣保健品自有品牌放量可期

投资要点 中国保健品市场发展潜力和增长空间巨大。从市场规模和增长趋势来看，2013年市场规模为993亿元，到2023年已超过3500亿元，CAGR约为13.4%。目前中国保健品市场仍保持强劲的增长势头，预计到2025年中国保健品市场规模将突破4300亿元，整体CAGR保持在10%以上。拆分量价看，①量上：中国各年龄段的保健品渗透率均显著低于美国；②价：在人均保健品消费额方面，中国虽远低于其他国家，但增长率超过6%，远超其他国家的水平。 电商渠道主导保健品销售，线上占比近50%，抖音电商崛起与传统平台并驾齐驱。目前，中国保健品行业的主要销售渠道包括药房、直销及电商。近年来，电商渠道在保健品销售中的占比持续扩大，2023年占比接近50%，线上渠道销售额达到1421亿元，较2022年增长32.3%。电商渠道已在中国保健品销售中占据主导地位，淘系、京东系、抖音系、拼多多系等成为主流电商平台。根据Euromonitor数据显示，淘宝/天猫平台以42%的市场占有率稳居第一梯队；京东作为传统电商平台，以16%的市场占有率位居第二梯队；新兴的内容电商平台抖音电商同样占据16%的市场份额，与京东不相上下