财信证券：电子行业月度点评：预期随三季报逐步修正，关注新旧产品切换标的

投资要点：市场行情回顾：2022年10月1日至2022年11月17日，申万半导体指数涨跌幅为+14.40%，10月份以来创业板指数强于沪深300等大盘指数，半导体板块指数略强于电子指数整体涨跌幅。各细分子板块方面，IC设计与功率器件公司涨幅靠前，晶圆代工环节的半导体材料与设备涨幅靠后。申万半导体板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为46.67倍，估值处于历史后15.60%分位；中值法估值PE（TTM，剔除负值）为60.71倍，估值处于历史后25.90%分位。行业正处于下行节点，政策层面回溯强化国产替代主线。从产业链公司数据以及第三方数据跟踪来看，在下游需求回落与产品备货的时滞下，IC设计公司在二季度存货出现了明显的惯性上冲，行业进入集体被动补库存阶段，而三季度行业整体库存依然环比增长但内部结构上略有分化。在渠道“追涨”和“杀跌”带来的“牛短熊长”特性下，部分热门MCU型号价格已基本回落至正常水平，但值得注意的是，在周期框架中，波动价格与平均价格的交点正是上/下行斜率最大的点。短期我们关注核心企业库存修正的幅度，中期我们将关注下游需求的恢复速度。与产业景气不断下滑不同，资本市场上以IC