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浙商证券:浙商大消费Q3电商专题:消费承压,降本为先,把握龙头复苏及趋势赛道机会.pdf |
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消费承压+疫情扰动较强,实物电商增速明显高于整体社零增速,其中综合电商不可避免的趋于整体社零增速,景气赛道直播电商和即时零售亮眼:拆分平台来看,双11直播电商yoy+146%远高于全网电商平台增速14%,京东到家Q2、Q3增速分别达到69.0%/58.3%。降本增效成为电商行业主旋律,Q3阿里和京东等收入符合预期,业绩超出预期:阿里:FY23Q2收入2072亿元(彭博一致预期2089亿),同比+3%;Non-GAAP净利338亿元(彭博一致预期304亿),超市场预期,同比+19%;京东:22Q3收入2435亿元(彭博一致预期2432亿),同比+11%;Non-GAAP净利100亿元(彭博一致预期71亿元),超市场预期,同比+99%;达达:收入23.8亿,同比+41%,符合此前指引39%-45%;Non-GAAP净利-2.7亿(21Q3为-4.5亿),净亏损率同比收窄15pct,达到历史最小亏损水平。降本增效主要表现为各平台进一步巩固各自差异化优势,实现高质量增长,营销费用投入减少及亏损业务收缩提效:1)巩固差异化优势:阿里:淘宝天猫年购买超1万元的消费者数量保持1.24亿,留存率高达9
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