中邮证券：通信行业动态点评：探索建立具有中国特色估值体系，运营商有望迎来价值重估

投资要点据新华社讯，证监会主席易会满21日在2022金融街论坛年会上对中国资本市场建设和发展作了讲话，特别指出探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。我们认为，运营商作为大型通信行业央企，承载了大规模的通信网络基础设施的建设和运营的工作，为移动互联网和固定互联网的普及做出了突出贡献，但却因长期大规模的资本开支投入和市场的充分竞争导致较长时间处于低质量成长状态。在5G和数字经济时代，电信运营商传统业务回暖，新兴业务贡献第二增长曲线，整体业绩水平重回高质量成长期，角色也转变为综合型的信息服务科技创新公司，在探索建立中国特色估值体系的方向下，电信运营商有望迎来价值重估。收入端与成本端同步改善，业绩稳健增长。得益于5G商用、提速降费边际效应减弱、竞争格局改善等因素，国内三大运营商收入端、成本端均呈现改善趋势。今年前三季度，中国移动、中国电信、中国联通分别实现营业收入7235亿元、3578亿元、2640亿元，分别同比增长11.5%、9.6%、8.0%，实现归母净利润985亿元、245亿元、68亿元，分别同比增长13.3%、5.2%、20.4%，继续保持较好的成长能力，并且均