西南证券：莱克电气（603355）-短期收入承压，多因素推动盈利提升

莱克电气(603355)投资要点事件：公司发布]2023年半年报，2023年上半年实现营收36.5亿元，同比下降19.1%；实现归母净利润5.7亿元，同比增加19.1%。其中Q2单季度实现营收入18.2亿元，同比下降15.6%；实现归母净利润3.9亿元，同比增加43.5%。收入短期承压。分业务来看，1）受到海外市场需求走弱影响，我们推测公司外销代工业务承压。随着海外市场库存走低叠加去年较低的基数影响，预期公司Q2外销代工降幅有所收窄。2）自主品牌业务方面，受外部环境影响，消费意愿降低，公司自主品牌销售收入同比基本持平。但碧云泉智能净水机继续保持高速增长，持续稳居品类头部，销售同比增长超过50%；跨境电商销售同比增长近30%。3）核心零部件业务方面，公司积极开拓更多的国内、国际大客户，并加快产能产线建设，快速提升配套能力，铝合金精密零部件业务继续保持稳定增长；电机业务方面，受全球经济，尤其是欧美需求紧缩等影响，小家电电机销售同比下降约30%，但汽车电机销售同比增长超过40%。多因素助推，盈利能力显著提升。报告期内，公司综合毛利率为28.6%，同比增长6.4pp。其中Q2单季度毛利率为28