中邮证券：报喜鸟（002154）-Q3降幅扩大，期待哈吉斯新店发力

报喜鸟(002154) 事件描述 公司公布24年三季报，24Q1-Q3实现收入35.4亿元，同比-3.6%实现归母净利润4.2亿元，同比-25.2%；其中24Q3实现收入10.6亿元，同比-11.7%，实现归母净利润0.7亿元，同比-51.7%。受中高端消费景气度下行压力公司Q3收入业绩承压。 点评 受消费景气度等影响Q3收入降幅扩大。公司24Q1/Q2/Q3收入增速分别为+4.8%/-4.6%/-11.7%，三季度在去年较低基数下加速下滑，主要受中高端消费景气度下行压力，公司旗下报喜鸟、哈吉斯均受影响；此外，天气因素一定程度上影响终端动销。截至24H1公司合计门店1772家，较23年底净增11家，其中哈吉斯净开10家，期待哈吉斯新店发力拉动品牌增长。 严控折扣提升毛利率，销售费用率提升拖累净利率。公司24Q1-Q3毛利率/归母净利率分别为65.8%/11.7%，同比变化分别为+1.2pct/-0.9ct；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为41.0%/7.6%/1.9%，同比变化分别为+4.1pct/-0.1pct/-0.0pct；其中24Q3毛利率/归母净利率分别为62.9%/