浙商证券：2023年风电设备投资策略：风电设备：聚焦海风产业链、国产替代

1、核心观点：2023年风电行业预期边际改善，预计风电零部件厂商收入、盈利能力将修复。预期改善：1）前瞻性指标招标量高增：2022年全年招标量将超85GW，创历史新高，为2023年风电新增装机量奠定基础；2）大宗价格下降：铁矿石、钢材、环氧树脂、铸造生铁和铜等大宗价格持续降价。2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转量：“十四五”风电年均新增装机容量为”十三五”的2倍，年均投资额为“十三五”的1.4倍（1）新增装机增长较快：“十四五”风电年均新增装机容量64GW，2022-2025年新增装机CAGR为17%；其中陆风、海风2022-2025年新增装机CAGR分别为13%、44%。（2）设备投资相对平稳，海上风电是亮点：“十四五”风电累计投资超过8000亿元，年均1612亿元；其中陆风年均投资1078亿元，2022-2025年CAGR=-5%；海风年均投资533亿元，2022-2025年CAGR=26%。价：风机价格下降趋势确定，难有大幅反弹。2022年9月份风机月度公开投标均价（含塔筒）相较于年初下降12.74%。3、投资建议：产业链对比：1）海上风电>陆