中国银河：农林牧渔行业2023年度策略报告：把握白鸡周期，关注转基因产业化进程

核心观点：年初至今农业板块强于沪深300年初至11月23日农林牧渔-5.6%，同期沪深300-19%，农业排名第八位。子行业中渔业、动物保健板块上涨，分别+4.2%、+3.6%，其余均呈现下跌行情。养殖产业链表现优于种植链，源于22H2畜禽价格逐步回暖，带动下游饲料、动保行情好转。白羽鸡：产能收缩预期催生底部布局禽流感全球蔓延，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性，供给端收缩初现曙光。当下产能依旧处于高位，但需要着重关注后备祖代鸡存栏显著下行，意味着自上而下产能收缩。叠加祖代鸡品种养殖效率下行等潜在因素，后续各代际间的产能供应或迎来显著拐点。建议积极关注板块性机会。生猪：猪价或延续高位震荡，优选龙头猪企基于能繁母猪存栏量、生猪屠宰数据、母猪以及仔猪价格走势等，我们推测23年生猪价格呈现前高后低的走势，且全年均价同比有提升。可优选成本优势显著或成本优化持续、出栏具备弹性的猪企，这些条件意味着头均利润优于行业水平，叠加出栏增长带来的乘数效应，可以实现净利润的显著提升。黄羽鸡：供给低位带来价格上行区间自9月初以来黄鸡商品代毛鸡售价进入20元/kg级别