申港证券：通信行业研究周报：海上风电发展向好 海缆行业蓬勃发展

每周一谈：海缆是指铺设在海底用于电信传输的具有优异绝缘性能的线缆。如今海底电缆被广泛运用于洲际通讯、岛屿互联、海上油气平台、海上风电等领域。海缆和陆缆同属于电力电缆行业，海缆在性能、设计结构等方面要求较高。性能要求：海缆应具有良好的阻水、防腐蚀、防海洋生物的能力；陆缆对防火、阻燃等性能要求较高。机械防护结构和阻水结构：海缆通常需要设计金属丝铠装结构且需要专门的防水结构；电缆仅使用皱纹铝套、钢带等作为金属层。海缆位于产业链中游。海缆上游为原材料厂商，下游应用市场主要为电力企业，包括国家电网和海上风电投资建设企业。产业链上游原材料包括金属原材料和化工原材料两大部分。海缆下游应用需求主要为电力和通信需求。海缆行业集中度高，2022年中天科技、东方电缆、亨通光电在手订单充足。海缆行业具有生产技术、资质认证、生产设备、品牌及业绩四大壁垒，阻挡新的厂家进入。中天科技、东方电缆、亨通光电2021年市场份额占比分别为37%、33%、17%，合计达到87%，行业集中度较高。2022年至今，三大龙头企业海缆系列订单充足，东方电缆、亨通光电、中天科技中标总金额分别为77.53亿元、45.8亿元、34.07亿