中邮证券：房地产行业11月25日央行降准点评：货币政策，进一步呵护

事件描述11月25日，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。1）一是保持流动性合理充裕，二是优化金融机构资金结构，三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元。2）此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。事件评论降准进一步强化货币政策对楼市的呵护。我们曾提出，今年稳楼市政策存在3个关键时间节点：1）2022年3月，两会相关表述，地方因城施策由试探期进入加速期；2）2022年8月，LPR下调，意味着政策能级由地方上升至中央；3）2022年11月，三箭齐发，意味着中央层面政策释放进入密集期。本次降准，继续属于中央层面、货币政策的范畴，印证了我们对于稳楼市政策的逻辑。这也意味着继8月LPR下调以来，货币政策进一步强化了对楼市的呵护。具体来看，降准有利于释放长期资金，可能的方向包括支持商业银行投放个人按揭贷款、房地产开发贷款、房地产企业信用债等。逻辑持续兑现，政策等级向货币政策、财税政策提升。我们在9月初报告中提出的逻辑：①政策底已至