中国银河：农林牧渔行业11月行业动态报告：白羽鸡祖代引种收缩，上行周期蓄势待发

核心观点10月CPI同比+2.1%，猪肉价格上涨显著10月我国CPI同比+2.1%，其中食品价格同比+7%，食品中猪肉同比+51.8%。10月CPI环比+0.1%，其中食品项环比+0.1%。期间猪肉价格处于上升区间，影响CPI猪肉环比+9.4%。10月我国农产品进口金额170.2亿美元，同比+10.95%，出口金额82.9亿美元，同比+10.07%，贸易逆差87.4亿美元，同比+11.8%。白羽鸡祖代引种收缩，上行周期蓄势待发受全球禽流感疫情影响以及航班问题等，当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁，祖代引种量存在极大不确定性。根据协会数据，白鸡后备祖代降至33.61万套，接近17-18年低位水平，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩，上游供给拐点已经出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点。从周期阶段考虑，当前时点（上游供给拐点已现）布局具备更高的安全边际。从估值角度看，11月24日SW肉鸡养殖PB（LYR）为3.01倍，处于历史底部区间，可进行板块性关注。11月猪价震荡下行，养殖利润依旧可观21年7月至22年4月，根据农业部、统计局