光大证券：半导体行业跟踪报告之六：模拟芯片：22Q3底部静待回暖，关注车规模拟公司

2022年三季度模拟半导体公司业绩承压。受到下游消费电子市场需求的持续疲软，以及部分公司股权激励费用计提，模拟半导体行业22Q3业绩下滑明显。A股重点半导体模拟公司（以21家相关公司为样本，详见图表1）2022Q3合计营业收入为54.65亿元，同比下降12.8%，环比下降3.9%；合计归母净利润为4.16亿元，同比下降76.7%，环比下降59.5%。模拟半导体公司22Q3库存周转天数仍维持高位，22Q4有望见顶：22Q3模拟半导体公司存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到152.8天，同比+56.59天，环比+13.1天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势22Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。即使需求端仍未见明显复苏信号，且行业库存水位仍然保持高位，但下游品牌厂22Q3进行了较大程度地去库存，22Q4品牌厂将对23年进行战略备货，预计去库存动作将有所缓解；从供给端看，上游晶圆代工厂产能稼动率已开始下降，有望改善供需关系。重点关注车规模拟芯片公司：随着新能源车的快速渗透和汽车智能化浪潮，汽车已成为模拟芯片下游应用领域中最为景气的赛道。目前国内公司与海外龙头在车规模拟芯