海通国际：中国消费品1月需求报告：必选消费短期依然承压

据海通国际预测，25年1月重点跟踪的8个行业中4个保持正增长，4个负增长。个位数增长的行业包括餐饮、调味品、速冻食品和软饮料；个位数下降的行业包括次高端及以上白酒、乳制品和啤酒；大众及以下白酒出现双位数下降。与上月相比，5个行业增速下滑，3个增速改善。尽管有春节因素带动，但是去年基数较高，而且居民消费重心转向出行、旅游、影视等可选消费领域，以食品饮料为代表的必选消费反而受到挤压。 次高端及以上白酒：1月国内次高端及以上白酒行业收入为510亿元，同比下滑6.8%。进入元旦和春节，次高端及以上白酒消费环比继续改善，同比延续前几个月的低迷态势。需求改善、厂家控货，进而推动产品价格出现回升，特别是贵州茅台、五粮液等头部品牌。库存方面，多数名酒库存也在逐渐下降，但是由于对持续涨价缺乏信心，经销商还是优先考虑多去库存，少打款，少进货。白酒厂家回款面临较大压力，预计收入负增长将持续，2月降幅可能扩大。 大众及以下白酒：1月国内大众及以下白酒行业收入为220亿元，同比下滑21.4%。从24年2月开始，连续12个月负增长。春节备货对大众及以下白酒产品影响相对较小，目前商家经营重心仍放在降库存、保现金上。