开源证券：食品饮料行业投资策略：业绩承压，分化加大，期待下半年需求提振

市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩2024年1-8月食品饮料板块下跌15.2%，跑输沪深300约26.4pct，在一级子行业中排名靠后（第二十一）。分子行业看，软饮料板块涨幅较好（+9.8%），调味发酵品（-6.0%）、啤酒（-7.4%）表现相对靠前。其他酒类（-32.1%）、食品综合（-24.8%）走势较弱。食品饮料截至2024年8月PE较2023年底回落30.8%，预计2024年净利增长17.7%，两者共同作用，年初至今板块市值下降18.6%。 总量判断：二季度消费承压，长期看消费曲线上行 从宏观层面看，2024Q2我国GDP增速+4.7%，增速环比一季度回落，基本在市场预期之内。观察4-6月社零数据，当月同比增速分别为+2.3%、+3.7%与+2.0%，与1-3月相比也有明显回落。宏观经济增速与社零数据基本匹配，也反映二季度消费环境承压。2024年7月社零增速+2.7%，环比6月已有回升，我们预判暑期消费叠加中秋节日刺激，三季度消费增长情况相比二季度可能有所好转。从微观层面看产业表现，食品饮料子行业产量承压，但板块收入与利润与2023年同期相比，均呈现出