天风证券：建筑材料行业专题研究：瓷砖碳交易广东先行，行业格局影响几何？

政策落地在即，机遇与挑战并存建筑陶瓷属于高能耗、高排放项目类型；据中国陶瓷网披露，行业每年消耗原料1.5~2亿吨，消耗能源4000~6000万吨标煤。《建材行业碳达峰实施方案》使得建陶行业节能降碳成为大趋势；其中，广东省作为陶瓷大省将做出表率，目前广东陶瓷行业已经完成碳市场纳入新行业的前期研究、历史盘查、正式核查等工作，即将于今年发布配额通知，并于2024年正式纳入。碳排放管理和交易企业纳入标准为年排放量1万吨或年综合能源消费量5000吨标准煤及以上的企业。根据我们的测算，若以80元/吨的广东省碳交易价格计算，每平米的瓷砖产量对应的碳交易额成本预计为0.5元/平。以蒙娜丽莎为例，仅广东区域的碳交易成本将增加超2000万元，若未来对标海外碳价，则费用还可能翻倍。对于本地中小陶瓷企业来说，碳交易费用或将使得净利率减少1.3%，而中小陶瓷企业本身盈利能力相对头部企业有一定差距，因此碳交易对本地小企业的利润挤压较大（若中小企业净利率5%，则碳交易对利润的影响将超过20%）。“碳配额”备战，行业集中有望踏入快车道建筑陶瓷行业总体量大，行业集中度低，环保政策加码下，制造成本提升，行业洗牌有望进一步