国金证券：分众传媒（002027）-Q2业绩显著修复，看好全年复苏

分众传媒(002027)业绩简评2023年8月9日,公司发布23年中报，23年H1营收55.2亿元/yoy+13.7%，归母净利22.3亿元/yoy+59.0%；2Q23收入29.4亿/yoy+53.8%，归母净利12.9亿/yoy+171.8%。经营分析收入：Q2显著修复，主要系消费品投放恢复。1）Q2收入环比+14.3%，同比增速较Q1提高66.2pct；H1日用消费品行业收入33.4亿元，同比+29.7%，预计主要由于消费复苏及年中大促的推动；交通、娱乐及休闲行业也拉动了收入增长，H1收入同比增速分别为47.2%、22.8%。2）分投放渠道看，梯媒明显修复，H1收入同比+15.2%至51.3亿元，影院媒体投放在恢复中，降幅较22年收窄50.4pct至3.8%，主要由于交通行业收入接近2倍的同比增速（yoy+182.7%）拉动。盈利：高经营杠杆+降本增效，盈利增幅远大于收入。H1归母净利润增速显著高于收入，归母净利率同比+10.9pct至40.35%，Q2提升17.8pct至43.5%，主要由于公司营业成本中70%左右时媒体租赁成本，较刚性，经营杠杆高，收入体量扩大后，能撬动更多利