中银证券：电子存储海外龙头跟踪：西部数据FY2023Q3：硬盘需求稳定，闪存市场边际改善

事件：北京时间2023年8月1日凌晨3：30，西部数据发布FY2023Q4（对应自然年2023年4月-6月）财报，公司认为客户端和消费者硬盘需求稳定且超出预期，闪存市场动态显示改善迹象，库存正在正常化。核心要点收入环降，客户端和消费者硬盘需求稳定且超出预期：FY2023Q4西部数据营收26.72亿美元（QoQ-5%/YoY-41%）。营业亏损4.78亿美元，净利润6.21亿美元，跌幅扩大。分产品来看：硬盘收入13亿美元（QoQ-13%/-39%）；闪存收入14亿美元（QoQ+5%/YoY-43%）。其中，消费类和客户端相关收入恢复成长，消费类SSD平均容量同比增长超40%，客户端SSD平均容量同比增长超20%。整体上，其Flash业务bit出货量环比增长15%，每Gb单价环比下降6%。总位元出货量恢复环比增长：本季云计算疲软导致硬盘收入整体下降，西部数据硬盘总出货量环比下降18%；闪存出货量环比增长15%，同比增长7%，超出预期，进而带动总出货量恢复同比增长。在终端市场需求正常化和闪存平均单位产能上升的推动下，客户和消费者终端市场的收入亦恢复环比增长。细分下游中消费领域应用带来环比改善