国金证券：唐人神（002567）-出栏量稳健增长业绩实现扭亏为盈

唐人神(002567) 公司发布三季度业绩报告，前三季度公司实现营收170.71亿元，同比-18.20；实现归母净利润2.54亿元，同比扭亏为盈。单Q3实现营收62.34亿元，同比-15.64，单Q3实现归母净利润2.49亿元，同比扭亏为盈。 经营分析 出栏量保持稳健增长，猪价回暖下实现较好盈利：公司前三季度实现生猪出栏279.14万头，同比+6.10%；生猪业务实现销售收入49.13亿元，同比+17.89%，公司销售收入的下滑主要系生猪产能下降导致饲料需求下滑，饲料端营收存在一定的压力。根据公司目前生猪出栏量推算，预计公司全年生猪出栏量有望超过400万头，目前生猪价格依旧处于较好盈利区间，预计公司全年受益高猪价实现较好盈利。 经营持续向好，成本仍有改善空间：公司养殖成本有望保持下降趋势，一方面公司Q4生猪出栏量有望增加，头均费用有望环比下行，同时公司持续优化种猪体系，随着公司“新丹系”母猪占比的提升以及楼房养殖管理水平的提升，公司养殖成本有望进一步降低。此外，饲料原材料的价格有望维持低位，公司充分发挥采购优势，积极优化饲料配方结构，饲料成本有望持续降低。 资金储备与造血能力优秀，未来