中邮证券：房地产行业周报：销售仍在持续走弱吗？

专题视点11月销售止住持续下滑势头，逐步找到底部支撑。从房企销售来看，11月TOP100房企累计、单月增速均在收窄：1）销售额，累计、单月同比下降43.3%、26.9%，环比10月分别收窄0.7、6.3个百分点；2）销售面积，累计、单月分别同比下降47.8%、37.6%，环比10月分别收窄0.8、3.8个百分点；3）分企业类型，违约展期民企拖累，其余房企均在企稳。从高频数据来看，11月销售面积累计增速企稳，单月增速环比有所下滑，但高频数据受更新影响较大，参考性不如房企销售数据：1）总体来看，11月累计、单月分别同比下降31.5%、下降36.6%，环比10月分别扩大0.5、扩大11.4个百分点；2）分城市能级，一线城市波动性较小，二线、三四线波动较大。投资建议：市场对地产的4个认知差未完全修复，推荐1）优质民企修复，推荐新城控股/金地集团；2）区域格局优化，推荐天地源/滨江集团/华发股份；3）行业见底复苏，推荐招商蛇口/保利发展等。资本市场本周地产：A股与港股跑赢/跑输大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降，信用利差走阔。本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为3.33%和0.23