中银证券：江苏银行（600919）-业绩高增长+高股息，突显投资价值

江苏银行(600919)江苏银行1H23归母净利润同比增长27.2%,净利息收入同比增长6.4%手续费收入同比下降24.2%，其他非息同比增长49.6%，营业收入同比增长10.6%。总资产较年初增长10.5%，贷款增长8.8%，存款增长13.6%。不良率0.91%，拨备覆盖率378%，核心一级资本充足率8.86%。公司区位优势不可复制，客户基础扎实，上市以来经营管理能力持续提升，风险控制水平不断增强，持续推动业绩快速增长和盈利能力提升。2023年PB0.6X，股息率7.55%，基本面扎实、高股息低估值。市场对公司经营管理改善和长期竞争力定价不足，维持对公司增持评级，持续看好。支撑评级的要点业绩高位持续增长，营收稳中有升江苏银行2023年上半年归母净利润同比增长27.2%，增速较1季度提升2.4个百分点；2季度单季同比增长29.5%。公司上半年营业收入同比增长10.6%，较1季度增速略升0.3个百分点。业绩贡献主要来自规模和拨备，业绩高增长下带动盈利能力持续提升，公司上半年ROAE为18.20%，同比提升2.11个百分点。2季度47亿转债转股，核心一级资本充足率8.86%，同比提升29b