开源证券：可选消费行业投资策略：地产“三支箭”落地+疫情放松预期，剖析家居/家电投资机会

地产政策暖风频吹+疫情管控放松预期，预计本轮地产链估值修复可持续通过复盘前几次地产政策刺激与股价表现，我们认为地产链估值能否持续恢复，主要取决于业绩是否兑现。随着地产政策三只箭落地，保交楼项目持续交付，地产链B端业务已经出现环比改善，并且2023年将是保交楼项目交付高峰期，B端业务有望持续改善。同时，疫情管控正在逐渐放松，伴随整体消费复苏缓慢改善，预计2023年地产链C端业务也将逐步改善。因此我们短期看好B端占比高的标的和龙头公司，中长期看好在C端能抢占流量以及提升客单值的标的。地产政策带动保交楼落地，地产链B端业务率先复苏我们复盘发现，三次关键地产政策推出后，地产后周期标的短期迎来股价上涨，但前两次政策刺激下整体股价反弹有限，我们认为主要系板块业绩兑现不及预期。2022年8月以来政策刺激下保交楼项目逐步落地，后周期标的B端业务于2022Q3已呈现环比改善态势；11月8日以来，各部门密集推出“第二、三支箭”等地产刺激政策，地产企业融资端有显著的改善预期，后周期标的B端业务也有望率先复苏。考虑新房需求占比等因素，我们认为受益弹性上B端>C端，家居>集成灶>大厨店>白电，因此推荐短期B端占