天风证券：汽车：小鹏汽车：Q3亏损收窄，毛利改善，韧性成长

三季度亏损收窄，毛利率环比改善。小鹏汽车2022年Q3营收为68.2亿元，同比+19.3%，环比-8.2%，其中汽车销售收入62.4亿元，同比+14.3%，环比-10.1%，同比增长主要系交付量增加，环比下降主要系P5及G3i交付量下滑。综合毛利率13.5%，同比-0.9pct，环比+2.6pct，其中汽车利润率为11.6%，同比-2.0pct，环比+2.5pct，环比增加主要系产品组合变化，P5及G3i交付占比下滑，P7及G9合计占比增加（22Q3占比57.36%，22Q2占比46.43%）。净亏损为23.8亿元，相较而言21Q3净亏损15.9亿元、22Q2净亏损27.0亿元。公司对Q4的业绩指引为营收48-51亿元，同比-40.4%至-43.9%。公司面临销量下滑挑战，现金储备充足。22Q3公司交付29570辆，同比+15%。其中P7交付16776辆，P5交付8703辆，G3i交付3907辆，G9交付184辆。新车G9于9月21日发布并开启交付，10月27日，G9已在中国超过100座城市开启规模交付，目前处于爬坡阶段。11月份的交付量为5811辆，较10月有所回升。根据22Q3业绩