西南证券：德尔玛（301332）-聚焦核心品类，盈利稳步优化

德尔玛(301332)投资要点事件：公司发布]2023年半年报，2023年上半年实现营收15.6亿元，同比增长2.6%；实现归母净利润0.7亿元，同比增加10.8%。其中Q2单季度实现营收入8.9亿元，同比增长0.1%；实现归母净利润0.4亿元，同比增加8.4%。聚焦核心品类，收入稳健增长。分地区来看，2023年1-6月公司内销收入12.9亿元，同比下降3.2%；外销收入2.7亿元，同比增加43.7%。公司积极开拓海外市场，德尔玛品牌和飞利浦品牌海外收入均实现较快增长。分产品来看，报告期内家居环境类收入7.2亿元，同比增长2%；水健康类收入5.2亿元，同比增长14.4%；个护健康类收入3亿元，同比增长5.5%；生活卫浴类收入同比减少92.5%，主要是公司聚焦核心品牌和品类，与华帝签署《商标授权使用许可合同》终止协议，不再开展“华帝”品牌生活卫浴类产品业务。盈利能力稳步优化。报告期内，公司综合毛利率为30.1%，同比增长0.7pp。其中Q2单季度毛利率为30.5%，同比增长0.9pp。分产品来看，家居环境类/水健康类产品毛利率分别提升3/1.9pp。费用率方面，公司销售费用率为17%，同