民生证券：昊华能源（601101）-事件点评：红二煤矿联合试运转，公司产量增量可期

昊华能源(601101)事件：2023年12月5日公司公告，公司控股子公司红墩子煤业红二煤矿联合试运转方案予以备案。公司煤炭核定产能1930万吨/年，未来有望持续提升。公司现有煤矿4座，其中850万吨/年高家梁煤矿和600万吨/年红庆梁煤矿位于内蒙古鄂尔多斯，煤种以不粘煤和长焰煤为主；红墩子煤业红一煤矿、红二煤矿产能均为240万吨/年，位于宁夏银川，煤种以气煤为主。受益于高家梁煤矿产能核增250万吨以及红一煤矿2022年联合试运转，公司在产产能逐年提升，红二煤矿联合试运转后2024年有望贡献产量增量。此外，公司确定了“十四五”末实现煤炭产能3000万吨的规划目标，正积极在煤炭资源富集区寻找优质煤矿项目，未来产能规模有望持续提升。煤炭售价下滑叠加安全生产费计提标准提高，23Q1-3业绩受损。23Q1-3，公司实现营业收入61.20亿元，同比下降10.15%；归母净利润10.11亿元，同比下降33.87%。23Q3，公司实现营业收入19.72亿元，同比下降24.07%，环比增长3.49%；归母净利润3.03亿元，同比下降49.97%，环比增长8.67%。煤炭产销增加，售价成本均降，毛利受损