国联证券：通信行业专题研究：运营商稳健增长，AI推动行业发展

光通信：北美产业链受益明显 2024年Q1-Q3，13家光通信公司的营业收入同比增长65.95%，归母净利润同比增长114.67%。受益于AI的拉动，北美产业链受益明显，其中中际旭创、新易盛、天孚通信同比增速较快。与此同时，高速率产品带动天孚通信、新易盛、中际旭创的毛利率和净利率提升，这主要是由于800G高端产品持续出货的带动。与此同时，行业龙头通过加强研发投入，巩固其在市场的核心竞争力。 IDC：AI拉动智算需求 2024年Q1-Q3，4家IDC公司的营业收入同比增长39.30%，归母净利润同比增长22.79%。其中，润泽科技表现亮眼，主要是由于公司紧抓AI发展的机遇，积极布局AIDC业务，AIDC业务实现高速增长。2024年Q1-Q3，4家IDC公司的毛利率和净利率均同比下降，其中，润泽科技的毛利率同比下降19.38个百分点，主要是由于AIDC业务的占比提升，且目前AIDC业务毛利率相对较低。 电信运营商：业绩稳健增长 2024年Q1-Q3，三大运营商业绩稳健增长，营业收入合计同比增长2.45%，归母净利润合计同比增长5.94%，其中，中国联通的归母净利润同比增长10.04%，位居