国信证券：房地产行业2025年6月投资策略暨年报总结：板块年报亏损加剧，基本面未见明显好转

核心观点 行业：销量窄幅波动，价格有序回撤。从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量同比持平。截至目前，30城新建商品房当年累计成交3270万㎡，同比+1%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-6%、+8%、+26%、+44%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+13%、-6%、+2%。 18城二手住宅成交量同比回升。截至目前，18城二手住宅当年累计成交33.0万套，同比+23%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为+25%、+48%、+26%、+36%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+30%、+20%、+20%。 价格方面，2025年5月，一线、强二线、弱二线、三线二手房价格月环比分别为-0.8%、-1.0%、-1.2%、-1.0%，跌幅保持在合理范围。 年报总结：板块亏损加剧。2024年，地产板块共103家公司取得营业总收入19840亿元，同比下降24%；取得归母净利润-1590亿元，亏损约为上年的5倍，板块亏损加剧。板块出现亏损的主要原因是毛利率承压及计提资产减值损失。20