浙商证券：互联网行业23年度策略：迎接戴维斯双击

我们判断，互联网版块将在23年迎来戴维斯双击，利润端和估值端都有所超预期。利润端：经济周期的底部回暖带动顺周期业务广告、电商等顺周期业务虽经济周期而起游戏业务或因出行需求增加而有所冲击，23年或见底，为投资良机降本增效的财务回报逐渐体现，尤其是管理费用、研发费用字节跳动在多数领域的份额提升开始低于预期估值端：美国流动性或出现拐点政策进一步走向确定性，我们判断市场会逐渐接受政策中性的大前提新技术、新模式的蓄势待发新技术：如AIGC、AR/VR新模式：如直播招聘、跨境电商投资建议：我们判断，23年是互联网版块戴维斯双击之年，利润端和估值端都将有超预期表现。从全年维度来看，建议选择低估值、高壁垒、有成长的行业龙头，如腾讯。在行情早期，可以考虑配置股价处于底部、市场分歧较大、基本面有改善的品种，如哔哩哔哩。但在后期，应该切换为具备高成长性、新业务有想象空间的品种，如拼多多（跨境电商逻辑），可关注快手（快招工逻辑）。同时，在全年维度上，我们也应该重视小市值股票的主题性投资机会，主要关注AIGC主题、AR/VR主题。风险提示：经营风险：疫管控情优化或对互联网使用时长有负面影响政策风险：中概退市问题