国信证券：泸州老窖（000568）-秋收计划顺利开展，管理优势禀赋凸显

泸州老窖(000568)事项：事件：近日，泸州老窖窖龄酒销售公司发文，鉴于2023年业务年度配额执行完毕，暂停接受窖龄酒30年、60年、90年产品订单。国信食饮观点：1）秋收计划有序开展，预计全年营销任务顺利达成；2）国窖系列稳健增长，腰部产品上半年控量挺价，预计Q3步入正常发货；3）区域精耕、保存量是主旋律，渠道模式未来或有新探索；4）维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入305.60/366.98/437.09亿元，同比+21.6%/20.1%/19.1%；实现归母净利润131.49/160.58/193.24亿元，同比+26.9%/22.1%/20.3%；对应PE分别为24.9/20.4/16.9X，维持“买入”评级。评论：秋收计划有序开展，预计全年营销任务顺利达成今年在需求分化下，今年公司没有淡旺季之分，一季度进行春节动销、二季度开展春雷行动、三季度推进秋收计划，动员业务人员“淡季做市场、旺季做动销”，公司的管理禀赋和策略灵活性体现地淋漓尽致。公司营销体系进化到6.0阶段，Q2抢回款、市场动作抢跑为全年任务达成留有战略空间。目前，公司三季度秋收计划顺利进行，