国海证券：非银金融行业周报：看好板块当前投资机会

核心观点： 资本市场：互换便利落地传递政策端增强资本市场稳定性的决心，公募基金等投资机构或迎中长线布局机会。资本市场这周将落地的互换便利工具，首批获批的共有20家公司，包括17家证券公司和3家基金公司，内容包括十条细则，具体为（1）互换操作与质押品：金融机构中标后10日内提供质押品完成交易，质押品用于换取国债或央票。（2）融资与回购：国债或互换央票仅限银行间市场回购融资，不占用债券借贷规模，不计入正回购余额。（3）投资范围：融资资金专用于股票、股票ETF 投资与做市，未来或扩大范围。（4）期限与费率：互换期限1年，可提前到期或展期；费率通过荷兰式招标确定。（5）质押品范围与折算：包括AAA债券、股票ETF、股票、公募REITs等，折算率原则上不超90%。（6）质押率与补仓：质押率不超90%，中债信用增进公司和证券、基金、保险公司等相关参与方对质押品进行盯市管理，补仓线不低于75%。（7）利息归属：借出国债或央票利息归央行，金融机构需及时划付利息。（8）专项额度：实施国债或互换央票专项额度管理，不占用存量。（9）风控管理：换入资产不计入净资本分子，质押资产无需调整，市场风险与稳定资金指标