信达证券：有色金属：国内复苏铝受益，黄金白银可配置

国内复苏铝受益，黄金白银可配置。12月7日国务院联防联控机制公布防疫“新10条”，表明疫情防控政策朝着更精准、更科学的方向迈出了重要一步。随着优化防疫措施的落实，以及政策支撑下地产链的复苏，我们预计中国经济增速将会持续回升，受国内需求影响更大的电解铝和金属新材料企业将有望受益。国际方面，11月全球制造业采购经理指数再度下跌，欧洲央行管委会成员、法国央行行长重申加息预期，美前财长也表示加息不应放缓。欧美经济衰退预期到各国央行加息放缓过程中，贵金属将持续受益。铝供给释放缓慢，企业盈利改善。SHFE铝价跌0.6%至19130元/吨。据百川盈孚，铝棒及铝板带箔开工率分别上升0.16、0.11个pct至47.56%、37.24%。国内川渝地区复产延续，截至12月8日，川渝地区合计复产产能54.1万吨/年，较上周增加5.2万吨/年。防疫政策逐步调整叠加地产政策托底，电解铝下游开工率逐步回升。供给端方面，当前川渝地区前期减产产能缓慢恢复，河南因电力成本上升减产产能6万吨/年仍未复产，且周内新增贵州减产产能2万吨/年。采暖季叠加水电枯水期，铝供给端产量释放缓慢。成本端方面，据我们测算截止12月中旬，电