东吴证券：中集车辆（301039）-2024三季报点评：Q3毛利率环比改善，星链计划效果初现

中集车辆(301039) 投资要点 公告要点：公司发布三季报，24Q3实现营收51.24亿元，同环比分别-16.0%/-7.6%，归母净利润2.80亿元，同环比分别-26.5%/-6.0%，扣非后归母净利润2.67亿元，同环比分别-27.5%/-7.5%。 24Q3毛利率环比改善，单车利润同环比下滑。根据三季报，公司24Q3毛利率17.6%，同环比分别-0.03/+3.0pct；销售/管理/研发费用率分别2.7%/4.3%/2.4%，同比分别-0.1/-0.5/+0.8pct，环比分别+0.3/+0.4/+0.5pct，费用率环比增长。公司24Q3实现全球销量3.3万台，同环比分别-23.7%/+0.4%，折算单车收入15.67万元，同环比分别+10.1%/-8.0%，单车扣非净利润0.82万元，同环比分别-4.9%/-7.9%。 星链计划效果初现，专用车上装业务实现盈亏平衡。分业务来看，半挂车方面，中国半挂车业务凭借“星链计划”破局，克服行业下行压力，市占率提升。Q3星链灯塔先锋集团销量逆势提升20.14%，营收同比提升21.18%，毛利率环比提升，模块化车型占比进一步提升；强冠业务