东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：政府债券发行加快，关注资金到位对基建实物量影响

投资要点 本周（2025.3.10–2025.3.14，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.6%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.59%、1.49%，超额收益分别为0.01%、0.11%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院第八次全体会议对落实国务院2025年重点工作进行部署：会议部署提振消费专项行动、全国统一大市场建设、“人工智能+”行动、推动制造业转型升级、新型城镇化等重点工作，实施好更加积极有为的宏观政策。政策靠前发力导向下有望加速超长期特别国债等政策工具实施生效，有望拉动消费、投资实物工作量落地。（2）2月金融数据发布：2月新增信贷1.01万亿，同比少增0.44万亿。2月新增社融2.23万亿，同比多增0.74万亿，社融存量同比增速8.2%，较上月加快0.2pct。信贷较弱主要是企业端、居民端信贷表现疲软所致，但政府债券融资新增1.7万亿，同比多增1.1万亿，得益于置换债等加快发行。随着财政靠前发力，基建链条资金支持有望明显加强，利好基建投资实物需求改善。 周观点：（1）2月政府债券融资新增1.7万亿，同比多增1.1万亿，得益于置换债等加快发行，