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华创证券-航空运输行业深度研究报告:航空业复苏之路系列研究(一),后疫情时代海外航司面面观.pdf |
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全球航空业恢复情况综述:国内市场恢复快于国际。21年9月全行业旅客周转量已恢复至19年同期的46.6%,其中国内恢复至76%,国际恢复至三成,整体客座率为67.6%,较19年同期下降14.3个百分点。同时我们梳理海外主要国家入境政策:近期有进一步松动迹象。
美国篇:1)行业:国内航班恢复至19年同期8成,国际航班恢复至7成,旅客吞吐量与航班量节奏基本匹配,票价水平恢复至19年同期的8成左右,客座率在7月一度接近19年水平。分目的地国家看:美洲地区恢复显著,亚洲国家处于低位,其中前往拉丁美洲航班量已接近甚至超过19年水平,大西洋航线约恢复至5成,亚太和加拿大仍仅有1-2成。2)美国航司面面观:四大航Q3均盈利,扣除补贴后达美仍实现盈利。Q3收入已恢复至疫情前7-8成水平,其中西南航空恢复至83%,扣除补贴后,达美Q3盈利1.9亿美元,其他三家录得亏损(其中西南航空小幅亏损1.4亿,美联航亏损3.3亿,美国航空亏损6.4亿美元)。3)西南航空运力与需求在Q3恢复至19年的9成以上,体现了低成本航空鼻祖面临危机下灵活调整的能力;达美航空国内市场旅客需求恢复至8成,收入恢复至7成以上;国际市场
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