浙商证券：年度策略报告姊妹篇：2023年纺织服装行业风险排雷手册

（1）年度策略观点：品牌服饰：防疫优化+生活方式改变1）短期：防疫政策优化利好服饰作为典型的场景消费品，防疫优化恢复场景+快递物流功能性品类需求将率先复苏：运动户外板块和冬季保暖（波司登、家纺等）率先受益零售增速恢复在23年3月下旬：22Q1冷冬+春节较23年靠后带来高基数；推荐标的：1）港股运动：李宁、安踏体育、特步国际、滔搏；2）功能性龙头：波司登；3）A股运动时尚：报喜鸟、比音勒芬；2）中长期：运动及户外板块在消费品中仍是高速增长赛道我国处在欧美90年代运动消费渗透率持续提升阶段，叠加全民健身、体育强国、户外发展等政策红利推荐标的：1）港股运动：李宁、安踏体育、特步国际；2）户外：牧高笛；3）A股运动时尚：比音勒芬、报喜鸟纺织制造：全球品牌商去库存尚未结束1）欧美品牌商普遍在22Q3迎来近5年库存高点，去库存预计在23年5-9月陆续完成，2）全球供应链订单实际修复预计在23Q3，但预期修复有望从23Q1末开始（经历圣诞季后品牌商库存有望看到环比下降）3）短期重点推荐：盛泰集团、新澳股份4）中期重点关注：大客户订单增速修复逻辑：申洲国际、华利集团、健盛集团、维珍妮；市占率提升逻辑：