浙商证券：2023年纺织服装年度策略：料峭也争春

投资要点品牌服饰：防疫优化+生活方式改变1）短期：防疫政策优化利好防疫优化，功能性品类需求将率先复苏：服饰作为典型的场景消费品，防疫优化恢复场景+快递物流，运动户外板块和冬季保暖（波司登、家纺等）率先受益零售整体增速恢复预计在23年3月下旬：22Q1冷冬+春节较23年靠后带来高基数股价修复当下围绕两条主线：复盘20年及22年行业龙头标的表现，当下短期反弹行情围绕：1）运动及运动时尚：业绩韧性强、估值弹性大；2）低估值高分红、业绩表现有望领跑行业的家纺、休闲类标的考虑短期反弹空间，推荐标的：1）港股运动：李宁、安踏体育、特步国际、滔搏；2）功能性龙头：波司登；3）A股运动时尚：报喜鸟、比音勒芬；2）中长期：运动及户外板块在消费品中仍是高速增长赛道我国处在欧美90年代运动消费渗透率持续提升阶段，叠加全民健身、体育强国、户外发展等政策红利，运动户外板块仍是最佳投资赛道推荐标的：1）港股运动：李宁、安踏体育、特步国际；2）户外：牧高笛；3）A股运动时尚：比音勒芬、报喜鸟纺织制造：全球品牌商去库存进行中，制造业需求拐点预计在23Q31）欧美品牌商普遍在22Q3迎来近5年库存高点，去库存预计在23