东方证券：工程机械行业跟踪：11月挖机内销增速转正，静待拐点到来

核心观点11月挖机内销增速转正，出口表现持续亮眼。根据中国工程机械工业协会的统计，2022年11月全国销售各类挖掘机2.37万台，销量同比/环比分别提升15.8%15.5%，低于CME此前预期。挖机销量连续五个月摆脱同比负增长，11月份同比增速为去年4月以来最大值，今年工程机械市场呈现出明显的需求后移特征。分市场来看，11月国内销售14398台，同比增长2.7%，增速自去年4月以来首次转正，同时连续第三个月实现环比增长。我们推测11月挖机内销增速大幅改善主要有两方面原因：一方面，去年Q2以来，工程机械内需较为低迷，去年同期基数较低；另一方面，11月是国标切换前的最后一个月，是国三机型的最后销售期，主机厂国三机型主动去库存的动作可能会对内销起到一定刺激作用。出口方面，11月挖机出口9282台，同比增长44.4%，Q4出口增速较前三季度有所回落，但在去年同期高基数下依然可观，国际化依旧是工程机械的亮点，全年出口高增可期；由于内销的改善，出口量在总销量中占比39.20%，较上月降低5.44pct。2022年1-11月，全国共销售挖掘机24.45万台，同比下降23.3%；其中国内销售14.57