光大证券：银行业2022年11月份金融数据点评：11月信贷“弱稳定”

事件：2022年12月12日，央行公布了11月份的金融统计数据，数据显示：（1）M2同比增长12.4%，增速较10月末提升0.6个百分点；（2）M1同比增长4.6%，增速较10月末下降1.2个百分点；（3）新增人民币贷款1.21万亿，同比少增600亿；（4）新增社会融资规模1.99万亿，同比少增6109亿，同比增速10%，较10月末下降0.3个百分点。点评：一、年内三开“稳信贷”会议，11月信贷投放“由弱转稳”在分析11月份信贷数据之前，必须要提的11月21日召开的信贷工作座谈会，这是继5月23日、8月22日之后，年内第三次召开的稳信贷相关会议。与前两次会议相比，“11.21”会议有共性也有差异：共性：时间都选择在季中月份下旬。这三次会议的时点有较强共性，即均安排在季中月份下旬。这是因为这三次会议召开之前：一是经历季末月份信贷脉冲之后，季初月份因为疫情、前期储备项目投放过度透支等因素，新增人民币贷款均出现大幅下跌。二是季中月份以来，信贷并无好转迹象，若连续两个月出现信贷同比大幅少增，容易对市场预期造成过大扰动。因此，在季中月份下旬，央行召开稳信贷会议，旨在加大对银行督导力度，避免信贷“