信达证券：电力行业2022年度策略：电力市场化加速，煤电新周期启动

2022年电力回顾]：供需趋紧、电价上扬，煤电新一轮建设加速。（1）电力供需情况分析：国内电力供需矛盾激化，缺电范围时段持续扩大。顶峰容量装机增速低于全电源装机增速，以煤电为主的支撑性电源装机占总装机比例逐年下降，是缺电发生的根本原因。2022年叠加极端天气影响，有序用电范围较2021年进一步扩大。（2）电价波动情况分析：市场化改革加速推进，煤电电价持续高位运行。目前电力市场化改革正向纵深推进，现货市场试点运行推进情况较好；随着煤电电量和工商业用户全部进入市场，电力市场交易电价也随之出现上涨，并持续高位运行；辅助服务成本疏导机制明确，费用逐步转向发电企业和市场化用户共同分摊；容量市场仍处于小范围试点开展中。（3）煤电企业经营情况：经营情况边际向好，企业业绩出现分化。2021年以来，动力煤现货价格大幅上涨，导致主要煤电企业均因成本问题出现亏损。2022年以来的电煤长协保供政策落实情况较好，但煤电企业业绩仍出现分化。（4）煤电投资建设情况：政策更加强调安全保供，煤电投资逆势上扬。国家能源政策开始调整，提出“先立后破”，强调能源供给与保障安全。今年尤其是下半年以来，火电投资出现大幅增长，逆转