中国银河：消费品零售行业2023年年度策略报告：预期上行，文化为“国潮”品牌赋生机

核心观点：政策方向与行业趋势：二十大重申“高质量发展”是全面建设社会主义现代化国家的首要任务；现阶段稳经济、扩消费的一系列政策措施，旨在提升群众生活水平，保障和改善民生，挖掘消费潜力，促进消费恢复，切实提振国内经济活力。面对疫情反复，生活必需品类（粮油食品、饮料）与线上渠道消费韧性更强，可选升级类消费弹性波动更大。市场方向研判：估值层面，化妆品与母婴连锁板块表现亮眼，超市与电商及代运营处于低估值区间；业绩层面，22年前三季度受到疫情反复冲击必选消费相关行业韧性更强；资金层面，机构对于化妆品、酒类连锁板块预期一致，电商及代运营、家居家具连锁行业配置各异。综合来看，23年预期看好业绩改善与估值提升带来的双击提振。投资主线与展望：短期超市、线上平台等必选属性较强，作为购买居民生活必需品的保供渠道，对于民生稳定的重要程度不容忽视。长期，我们认为具有“中华文化属性”的消费品零售优质标的公司更符合发展的大趋势，“国潮”强势为消费注入新活力。推动高质量发展和创造高品质生活，要培育一批品牌管理科学规范、竞争力不断提升的一流品牌企业。在当前“内循环”市场主线中，供给端与需求端均存在“国产替代”的市场空间