天风证券：瀚蓝环境（600323）-2023年半年报点评：业绩增长强韧，固废运营稳健

瀚蓝环境(600323)业绩概况：公司23H1实现营收59.27亿元，同比减少3.38%；归母净利润6.90亿元，同比增加26.30%；ROE（摊薄）6.06%，同比+0.71pct。盈利能力：低毛利工程业务收缩，能源板块扭亏为盈23H1公司营收微降，而净利润大涨主要系：1、固废板块工程业务营收规模下降；2、22年同期能源业务净亏损约0.9亿元，23年上半年能源业务板块净利润同比多增1.48亿元至0.6亿元。扣除能源业务后，即使是存在工程业务显著缩量的情况，公司净利润较上年依然基本持平，反映公司存量资产较高的运营水准，我们看好公司运营资产在未来持续发力。固废处理：运营资产高质高效，产能利用显著提升23H1公司固废板块实现营收31.03亿元、净利润5.15亿元，同比分别-6.96%、+2.30%。其中，垃圾焚烧业务（不含工程与装备）实现净利润4.36亿元，同比+9.6%，主要得益于公司平和一期、桂平一期、开平改扩建项目合计新投产1750吨/日。总发电量同比+16.7%，吨垃圾发电量369度（去年同期382度），产能利用率超118%，同比上升约8pct；锅炉有效运行小时数超过4100小时。