华安证券：轻工年度策略：飞雪迎春，星火燎原

轻工制造板块综述：年初至今沪深300指数-19.68%，SW轻工制造指数-22.43%，在31个申万一级行业中排名23，我们认为轻工制造行业，将在2023年迎来比2022年更优的配置环境。造纸：浆价预期下行，首推特种纸盈利反转。8月以来，阔叶浆发运量与进口量环比改善，22年年末至23Q1，Arauco与UPM各将释放156/210万吨产能，阔叶浆供应紧张缓解，浆价反转拐点在即。特种纸具备周期成长属性，成本改善+产能扩张，期待龙头业绩弹性兑现。首推五洲特纸，建议关注仙鹤股份、冠豪高新，推荐华旺科技。大宗纸及生活用纸建议关注博汇纸业、中顺洁柔。家居：地产连基本面进入向上通道。当前地产政策宽松力度加码，因城施策加速推进，高能级城市“四限”放松，地产销售增速有望转正，带动家居板块估值回升。基本面角度，“保交楼”加速竣工回暖，推动家居消费需求释放，企业业绩修复，板块有望迎接戴维斯双击。建议自上而下优选一二线龙头。定制家居重点推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居。建议关注江山欧派、王力安防。软体家居重点推荐顾家家居，建议关注喜临门、慕思股份。出口：关注美国去库存及地产相关向上拐点。当前，海外仍处于去库