中信证券：N型产业化将提速，关注全产业链变化——电力设备及新能源行业N型产业链专题报告

N型电池技术工艺渐进成熟，降本提效明确驱动产业化提速，从而带动产业链投资机会。N型硅料和硅片对于碳氧量、纯度等指标要求高，带动原材料、核心设备及工艺水平的提升，有利于产业链龙头生产和设备厂商。推荐一体化组件、主辅材、设备及耗材环节龙头公司。 ▍N型硅料工艺要求高，龙头厂商更具优势。伴随着N型电池发展，N型硅料需求量快速提升。N型料掺杂磷元素，少子寿命要比P型高出1-2个数量级，温度系数低导致高温条件下可获得加高输出功率。N型料品质要求向电子级趋近，硅料的生产工艺要求高，需要较高致密度、较低含氧碳量、较高的纯度与破碎度。改良西门子法工艺相对成熟，龙头生产厂商在N型料的生产能力和精细化控制方面具备明显优势，并带动主生产设备改造优化的需求放量。 ▍降本提效趋势明确，N型硅片是未来发展方向。N型电池片带动N型硅片需求持续提升，目前市场上N型硅片出货占比约10%，我们预计2023/25年占比分别提升至20/30%以上。N型硅片对于控碳、纯度及拉晶速率要求高，因此带动热场渗透率与坩埚等材料的更换频率提升；叠加N型电池片在大尺寸与薄片化降本方向优势明显，根据CPIA预计，到2023/2025年182