五矿证券：新能源关键金属市场展望

中国既是全球主要的汽车消费市场，又是全球最大的锂电和新能源汽车制造中心，短期地位难以改变中国需求增速放缓需客观认识：中国新能源车市场正从“做大”走向“做强”，在“对内内卷”与“外部压制”间找寻高质量发展出路下一阶段欧美市场将发力、全球占比提升，中国占比趋于回归，但效率步入中国，对于价格的支撑、拉动力度不如中国市场爆发地激烈中国:已进入高速发展阶段2022年688万辆（渗透率26%），同增96%;其中混动占比已提升至26%。我们预计2023年896万辆（渗透率32%），同增30%；2025年1327万辆（渗透率48%）全球：欧美有望开始接力需求增长2022年全球1101万辆（渗透率13%），同增60%；我们预计2023年1430万辆（渗透率17%），同增30%；2025年2376万辆（渗透率27%）全球锂离子电池需求2022年60万吨LCE，同增57%；已占据锂需求83%；我们预计2023年83万吨LCE，同增37%；2025年增至155万吨LCE全球锂需求2022年73万吨LCE，同增43%；我们预计2023年95万吨LCE，同增31%；2025年增至168万吨LCE全球锂需求（库存调