中邮证券：房地产11月居民信贷点评：交叉验证，销售逐步触底

事件描述中国人民银行发布2022年11月金融数据，居民中长期贷款同比少增幅度收窄。2022年11月，社融存量343.2万亿，同比10.0%，新增社融19900亿元，同比少增6083亿元，新增人民币贷款11400亿元，同比少增1621亿元，新增居民中长期贷款2103亿元，同比少增3718亿元。事件评论11月新增社融同比少增，但少增幅度有所收窄，拖累因素有信贷、企业债券融资、政府债券融资等。11月新增社融19900亿元，同比少增6083亿元。新增社融的拖累因素主要包括：1）人民币贷款新增11400亿元，同比少增1621亿元；2）外币贷款新增-648亿元，同比少增514亿元；3）委托贷款新增-88亿元，同比少增123亿元；4）企业债券融资新增596亿元，同比少增3410亿元；5）非金融企业境内股票融资新增788亿元，同比少增506亿元；6）政府债券融资新增6520亿元，同比少增1638亿元。新增社融正向贡献因素主要包括：1）信托贷款新增-365亿元，同比多增1825亿元；2）未承兑银行汇票新增190亿元，同比多增573亿元。可见，社融同比少增主要拖累因素来自于信贷、企业债券融资、政府债券融资