中国银河：轻工行业点评报告：疫情影响致社零短暂承压，静待疫后消费提振

核心观点：1-11月社零总额同比微降，疫情影响致11月短暂承压。2022年1-11月，社会消费品零售总额为39.92万亿元，同比下降0.1%。其中，11月单月社会消费品零售总额为3.86万亿元，同比下降5.9%，降幅环比扩大5.4pct。家具类消费单月降幅环比收窄，多重政策支持下持续向好。2022年1-11月，家具类零售额为1,459亿元，同比下降7.7%。其中，11月单月家具类零售额为169亿元，同比下降4%，降幅环比收窄2.6pct。近期多项政策发布支持地产，部分制约因素得到缓解，政策落地有望带动地产景气度回暖。而前期开发商囤积大量未完工项目，将在政策引导下逐步释放，进而对后续竣工及家居需求形成支撑。同时，中国防疫进入新阶段，防疫措施调整优化将带动线下消费回暖，促进此前延期需求释放。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】及【江山欧派】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。烟酒类零售整体稳健，11月降幅环比扩大。2022年1-11月，烟酒类零售额为4,525亿元，同比增长3.5%。其中，11月单月烟酒类零售额为440亿元，同比下降2%，降幅