信达证券：中际联合（605305）-国际化布局持续加强，Q2盈利能力改善

中际联合(605305)事件：公司于2023年8月25日发布2023年半年报，主营业务为高空升降设备，上半年公司实现营收4.4亿元，同比+22.1%。归母净利润8176万元，同比-6.0%；扣非归母净利润6971万元，同比-12.9%。Q2业绩提高明显。分季度看，23Q2单季公司实现营收2.7亿元，同比+45.6%，环比+51.6%。归母净利润6663万元，同比+55.2%，环比+340.4%；扣非归母净利润5816万元，同比+43.0%，环比+403.3%。点评：国际化布局持续加强，贡献主要营收增量。上半年公司实现海外业务收入2亿元，同比+73.1%，海外收入占比为46.24%，其中中际美洲营收1.5亿元，贡献归母净利润3103万元，是海外业绩主要部分。H1也进一步推进实施美洲营销及售后服务网络建设项目，设立完成全资二级子公司3S美国工程服务有限公司。近年海外业务占比持续提高，2020-2022年占比分别为11.6%、16.9%、39.1%。毛利率同比改善，净利率受期间费用率波动影响。上半年毛利率46.5%，同比+2.5pct，净利率18.5%，同比-5.5pct，毛利率上升而净利率