中银证券：三季度国际收支分析报告：经常项目顺差环比扩大，短期资本净流出规模增加

三季度，我国经常项目顺差环比有所扩大，货物贸易为主要贡献项；短期资本净流出增加，外来直接投资连续两个季度减少；交易引起的外汇储备资产增加，但外汇储备余额减少。 三季度，经常项目顺差801亿美元，环比增加268亿美元，占GDP比重仍处于合理区间。其中，货物出口保持高增长，带动货物贸易顺差扩大；旅行支出结束三连降，服务贸易逆差继续反弹。 三季度，资本项目（含净误差与遗漏）逆差187亿美元，环比增加154亿美元。其中，短期资本净流出规模扩大，为主要贡献项；外来直接投资净额连续两个季度下降，符合季节规律，但仍处于历史高位，显示外资对我国经济恢复的信心依然较强。 三季度，央行外汇占款仅增加2.4亿美元，远小于交易引起的外汇储备资产增加额196亿美元以及银行即远期（含期权）结售汇顺差264亿美元，前者表明交易引起的外汇储备资产变动仍然主要来自投资收益计提，后者则反映出银行结售汇顺差主要由银行自身持有。 三季度，交易引起的外汇储备资产增加196亿美元，但央行公布的外汇储备余额减少134亿美元，二者缺口反映了汇率和资产价格变化带来的负估值效应。当季，储备资产增加614亿美元，主要是因为获得国际货币基金