中银证券：化妆品及医美行业：双十一国货发力，美妆龙头彰显优势

10月20日双十一打响，各平台活动力度较大；分品牌看，国产品牌和日韩品牌力度较去年有所加大。整体销售情况看，国牌在彩妆品牌销售亮眼。 要点 各平台双十一活动模式基本延续过往布局，但时间稍有提前，活动力度有所加大；分品牌看，日韩品牌和国产品牌活动力度较为显著，主要以折扣力度及增加赠品方式。海外品牌：“双十一”期间，海外美妆品牌以赠送小样和礼品为主要促销手段，整体直接降价幅度对比日常价格较小。其中，日韩美妆品牌多采用“降价+赠品”的促销模式，相较于欧美美妆品牌的优惠力度更大，且直播带货的优惠力度相较官方旗舰店有明显提高；国产品牌：相较于日常，国产美妆品牌在“双十一”期间均有不同程度的降价销售，并增加了小样等赠品的数量，促销力度相对于海外美妆品牌有较大提高。同时，国产美妆品牌在直播带货的优惠程度提升更为显著，多在官方旗舰店的促销活动基础上进行降价和赠品加量。 淘系平台销售：海外品牌在护肤品上优势较大，国牌在彩妆有较高市场地位。护肤品方面，整体10月销售情况中，海外品牌优势显著；在双十一第一阶段中（即从10月20日至11月3日），薇诺娜、珀莱雅、玉泽、润百颜等品牌官方旗舰店销售表现优异。彩妆方