上海证券：铜价跟踪系列：供需结构逐渐好转，AI提供新动能

主要观点 铜供需结构逐渐好转提供上涨的良好基础 从23年末开始，铜供给端的扰动不断，首先是23年11月末，第一量子旗下的CobrePanama被认为违宪，该矿年产量达35万吨，占全球铜产量的1.5%；同时英美资源将2024年的铜产量指引从91万—100万吨下调至73万—79万吨，其中智利和秘鲁铜矿指引分别下调约13万吨和6.5万吨；2024年3月，Codelco旗下的RadomiroTomic铜矿由于一名工人意外身亡而发生罢工事件（2023年RadomiroTomic铜产量为31.5万吨）。综上，2024年全球铜供给可能会收缩60万吨以上。我们认为由于供给收缩带来的供需结构好转给铜价上行打好了基本盘。 24年降息确定性增强，金融环境逐步好转 北京时间2024年3月21日，美联储FOMC会议将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合市场预期。这是美联储自去年9月以来连续第五次维持利率不变。在2024年的降息节奏上，最新发布的点阵图仍暗示今年降息3次，一致预期的利率区间为4.5-4.75%。且在对于经济增速的预测上给出了正向的预期引导，预计2024年的实际GDP增长率为